来源：证券时报
2023-04-20 11:54:19
港元汇率持续触及7.85弱方兑换保证，香港金管局今晨公布，根据联系汇率制度，承接来自市场69.19亿港元沽盘，香港银行体系总结余将于4月20日跌至492.3亿港元，跌穿500亿港元。
据记者不完全统计，美国本轮加息周期内，自2022年5月12日凌晨起，香港金管局已经48度接钱，累计承接2889.54亿港元沽盘。
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随着美国持续加息，资金流出压力加大，目前市场尤为关注的是，香港何时加息？
香港金管局再度承接69亿港元沽盘
今年香港大型银行按兵不动，并未跟随美联储加息步伐，套息诱因增加，促使港元汇率持续触及弱方兑换保证，今日香港金管局再度入市承接69.19亿港元沽盘，捍卫联系汇率制度，香港银行体系总结余将于4月20日跌至492.3亿港元。
港元多次触及7.85弱方兑换水平，资金流出压力加大。香港金管局独家回复证券时报记者称，香港银行体系存款总额整体保持平稳，资金流出港元体系并不一定代表离开香港金融市场。银行体系总结余是货币基础的一个组成部分，其水平不会影响联系汇率制度的有效运作。
事实上，香港金管局多年来在金融及银行体系建立了强大的缓冲和抗震能力，香港外汇储备规模庞大(高达4400多亿美元)，相当于港元货币基础的1.7倍，是联系汇率制度的坚实后盾。
虽然银行体系总结余是反映银行体系流动性的重要指标，但港元拆息是否上升并不完全取决于总结余的特定水平，因为每个加息周期的情况及市场因素都不尽相同。
对此，香港金管局发言人回复称，联系制度下，港元拆息趋近美息。同时，港元拆息也受到本地市场对港元需求的影响，因此个别期限的港元拆息与美息出现不同程度的差距属于正常现象。当美元拆息高于港元拆息，便会出现足够诱因引发市场人士进行套息交易。当金管局于7.85弱方兑换保证向银行买入港元卖出美元之后，银行体系总结余便会收缩，从而增加港元拆息向上的动力，抵销套息交易的诱因，减低资金从港元市场流出，最终令港元稳定于7.75至7.85的区间内。
不过在港元与美元联系汇率制度下，理论上港息应该跟随美息变动。倘若美国踏入加息周期，当美息继续提升，香港加息只是时间问题。因此，市场极为关注，香港何时加息，因为这也会直接关系到购房、还贷和借贷的资金成本。
香港加息有何影响？
一般而言，加息的直接目的，是迫使商业银行之间的拆借利息提高(简称“拆息”)，来提高整个金融市场短期融资成本，抑制通货膨胀，减少货币供应，减缓市场投机行为等等。
香港的银行同业拆息简称HIBOR，简单讲，拆息就是香港银行与银行之间互相借钱的息率，这个息率会低于银行借给客户的的息率，银行在中间吃息差。
银行虽然有很多钱，但有时候遇到流动性紧张也需要借钱，去解决周转和结算需要。先简单讲，银行的资金来源可以分为三种：客户存款，向银行借钱，向香港金管局借钱。三种都是有成本的，客户存款要支付利息；跟银行借钱，借钱的成本可以当作为银行间拆息，拆息高低，同银行与银行之间的资金量多少有关，银行业间有足额的钱，拆息就会低，钱不够，拆息就会高。
至于第三种，就是向香港金管局借钱，香港金管局会有自己的“贴现窗”利率借钱给银行，而贴现窗会参考“美国联邦基金利率”，或是一个月香港银行同业拆息计算，两者较高者就是“贴现窗”。拆息高低又会影响到金管局的借钱利率。
而拆息升跌会受到各种因素影响，首先就是美国联邦基金利率，因为港元与美元挂钩，所以美国的利率升跌会直接影响港元的供求。如上文所述，美国不断加息，若港元滞后没有跟进，作为投资者要从中获利，只要港元的利息低于美元利息，就可以借港元，买美元，赚取差价。因为太多人借港元，导致银行之间港元数量减少，所以拆息便会上升。拆息一升，借港元的成本就会增加，港元相对美元吸引力就减少，对港元的需求就会减少，港元触及弱方兑换保证，需要金管局出手维持汇率稳定。
股票市场活动，有时候也会影响到拆息。其中一个是有大型新股上升，集资几百亿甚至上千亿港元，投资人可能会利用孖展抽新股，可能会令市场中有几千亿资金被冻结。在短暂大量资金冻结下，或会令银行之间资金不足，从而拆息上升。
另外上市公司派息高峰期，也需要大量现金准备派息，到时银行的资金也会不足，拆息上升。
所以简单理解，银行间钱太多，拆息就会跌，钱太少，拆息就会上升，因此港元的拆息，就会受到银行之间港元多少影响。
而拆息升跌影响方方面面，对借钱人士，无论是私人贷款、房贷按揭、车辆按揭等，银行拆息上升，会间接增加还款额。同时，也会带动经济内各行各业的利息支出成本。
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